【識港網訊】中金公司最新发布的《中國股市生態的四大變化》研報顯示，A股投資者結構逐漸機構化，機構持有流通市值比例已升至48%……面對當前A股去散戶化，投資者該如何應對呢？

歷史上A股散戶投資者占比很高，隨著資本市場對外開放、外資持續流入A股市場，A股機構持股占比逐年上升，市場呈現明顯的機構化趨勢。

記者梳理发現，2004年時，A股散戶持有流通市值占比80%以上，上一輪牛市成為去散戶化分水嶺。中金公司綜合多方面數據顯示，個人投資者持有總市值比例已從2014年的28%下降到2020年的22%，個人投資者持有流通市值比例已從2014年的72%下降到2020年的52%。

機構投資者持有總市值比例已從2014年的11%上升到2020年的21%，而機構投資者持有流通市值比例已從2014年的38%上升到2020年的48%。

A股散戶持股市值下降原因眾多。近年來，監管層不斷壯大機構投資者隊伍，A股市場加速對外開放，科創板、創業板試點注冊制等無疑是主要原因，而散戶投資者連年虧損也是持股市值下降的一個重要原因。

據上交所发布的《上海證券交易所統計年鑒(2018卷)》顯示，A股散戶的持股市值占比與專業機構相當，分別為21.17%和16.13%。但散戶貢獻了82.01%交易額，是機構投資者的近6倍。

頻繁交易的散戶收益如何呢？上交所統計了2016年1月至2019年6月散戶和機構用戶的賬戶收益。數據顯示，無論資金體量如何（10萬元以下到1000萬元以上5類散戶），個人投資者賬戶年化收益均為負值，只有機構投資者和公司法人投資者單賬戶實現了平均正收益。

去散戶化是大勢所趨

面對當前A股去散戶化，個人投資者要如何應對呢？

深圳新里程總經理賴戌播表示，近幾年中國股市生態環境已經发生重要變化，即向國際化、去散戶化、專業化方向快速发展。個人投資者一定要認清楚這個重要趨勢。“個人投資者要戰勝市場、戰勝機構，難度越來越大，看大盤炒個股，聽消息炒股的時代或一去不返。”他認為，個人投資者要想在股市長期发展，有三個方向，一是讓自己變得更專業，投入更多的時間、精力做功課；二是尋求專業理財、投資顧問的意見，做一個相對長期的理財計劃；三是，專業的事情交給專業的人來做，個人投資者可以購買熟悉的業績較佳的公募、私募基金。

英大證券首席經濟學家李大霄表示，注冊制和對外開放背景下，A股市場機構化趨勢不可避免，作為個人投資者要適應這個市場變化。他分析指出，機構持股比例提升後，A股市場出現了一些明顯變化，比如市場資金向優質股集中的趨勢非常明顯，機構投資者投資行為越來越趨同，頻現機構紮堆某一行業龍頭的現象，機構整體投資收益也明顯優於散戶。他認為，個人投資者一定要買入好公司和低估的藍籌龍頭股，盡量回避ST等績差股和問題股。

一位資深業內人士認為，相較於追漲殺跌的散戶，機構投資者更注重價值投資，這有利於提升A股的穩定性。散戶最容易出現羊群效應，漲的時候容易引发泡沫；跌的時候容易誘发崩盤，而機構的長期價值投資理念，會使A股的波動收斂，更有利於形成慢牛格局。今年公募基金发行規模突破3萬億元，這表明許多散戶正借道基金入市。

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